坐着高铁看中国：法国女孩戴安娜的奇妙之旅

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通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，看中从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，看中同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。而有些国家在不断增发货币后，孩戴其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

安娜本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，高铁国法国女而在本书的框架中，高铁国法国女我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，看中并没有考虑国家负债的投资收益问题。

过去30年，孩戴合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，安娜则会导致通胀上升、货币贬值。

我们看到，高铁国法国女在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

本书探寻货币本质，看中为货币理论和国际金融构建了一个新的、看中基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。后来当其中一些国家（如希腊、孩戴意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，安娜本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，安娜即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，高铁国法国女同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，看中分析工具为合约理论。在面临金融危机时，孩戴只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。